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      2019新春开市 中国经济六问

        原标题:2019新春开市 中国经济六问

        《中国经济周刊》记者 王红茹 | ?#26412;?#25253;道

        (本文刊发于《中国经济周刊》2019年第3期)

        2018年是中国经济较为艰难的一年,内外部诸多不利因素叠加,导致经济下?#37266;?#21147;加大,正如2018中央经济工作会议公报指出的:要看到经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下?#37266;?#21147;。

        2019年是新中国成立70周年,也是全面建成小康社会的关键之年。关键之年,中国经济如何破?#27490;?#22362;、走向高质量发展?

        一问:中国经济下行的趋势能否终结?

        2018年,中国经济受各方面因素影响,经济的内外部风险均超出预期。

        在清华大学中国与世界经济研究中?#38590;?#31350;员袁钢明看来,2018年导致经济下行的原因之一是新增基础设施投资下降?#29616;亍?#20182;告诉《中国经济周刊》记者,基础设施投资是当前投资增长的最重要的动力源。据国家统计局数据2018年1-11月份,固定投资增长5.9%,低于2017年同期的7.2%,增速下降最主要是基础设施投资增速下降得很快,由原来20.1%的增速下降到了3.7%。

        “虽然基础设施投资降速某种程度上看是一个好的调整,因为以前的基础设施投资太高,挤压了民营企业投资,给经济造成了很大的负担。但是反过来,基础设施投资太低了也不好。”袁钢明说。

        国家相关部门已经意识到此问题并开始加大基础设施投资。统计显示,刚进入2019年,国家发改委就密集批复了多个轨道交通建设规划和高铁建设项目,涉及投资总额超过9300亿元。比如,在2019年1月,国家先后批复了《江苏省沿江城市群城际铁?#26041;?#35774;规划(2019-2025年)》和《武汉市城市轨道交通第四期建设规划(20192024年)》。两个规划涉及投资3786亿元。而在此之前,已有广西北部湾经济区、上海、重庆、杭州、济南等多个轨道交通规划获批复。

        2018年经济下滑还有其他一些客观原因。比如中国社会科学院学部委员、中国社会科学院数量经济与?#38469;?#32463;济研究所前任所长汪同三则认为,导致经济下行的原因之一是我国经济的结构性调整还在进行中。他告诉《中国经济周刊》记者,目前经济的结构性调整进入到了关键阶段,经济增长速度必然会受到一定的影响。“另外,国?#24066;问?#30340;影响,特别是中美贸易争端到现在还没有一个明?#26041;?#26524;,对经济增长带来一定的不确定性影响。下一步中美之间也有可能达成一个双方都能从中受益的协议,这样对我国经济的冲击也会小一点。”

        2018年底召开的中央经济工作会议直面“经济下?#37266;?#21147;加大”的现实,将“六稳”即“稳就业,稳金融,稳投资,稳外资,稳外贸,稳预期”作为当前乃至未来一?#38382;?#38388;的重要决策部署,再加上近期各部门纷纷发力,2019年,经济下滑趋势能否?#34892;?#32531;解?

        1月21日,国家统计局发布2018年GDP增长6.6%。在此之前2018年12月24日,中国社会科学院经济学部在京发布《经济蓝皮书》预计2019年我国GDP增长率为6.3%,经济不会发生硬着陆。

        袁钢明也认同上述判断,他向《中国经济周刊》记者表示,由于政策产生效果往往存在几个月的时滞,经济下?#37266;?#21147;短期内还会?#20013;?/p>

        二问:中美贸易战能否熄火?

        2018年以来,中美贸易争端?#20013;?#21319;级,双方你来我往,不断向对方加征进口商品的关税。截至2018年10月,双方已进行三轮进口商品加征关税。

        转折发生在2018年12月1日,中美两国领导人在G20峰会上会晤并达成共识,停止加征新的关税,并指示两国经济团队加紧磋商,达成互利共赢的具体协议。

        2019年,中美贸易战能否熄火?

        当前中美双方传递出的正面消息颇多。比如,中方已经重新开始进口美国大豆和石?#20572;?#24182;表态进一步开放市场、强调竞争中性原则、加紧经贸磋商进程等。

        袁钢明认为,“一定能够达成休战协议。深层次的原因是中方和美方都打不下去了,两个伙伴的经济损伤都很?#29616;亍?#20013;美两国均有达成协议的诉求,因为双方?#21152;?#24378;?#19994;?#21644;谈愿望,休战协议肯定达成。”

        企业界也持?#27490;?#39044;测。如京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光认为,从美方来看,贸易战对美国而言是负面影响越来越大,美国经济调整,金融市场回落,政治风险加大,特?#21183;?#20063;对于达成贸易协议抱有期待。2019年中美利用90天达成协议的可能性较大。

        但是在汪同三看来也要有最坏的打算,“贸易冲突、贸易摩擦也有可能还会继续,在某些方面还有可能加剧。万一这样对我们的外需影响就比较大,对整个经济增长也会带来比较大的影响。应该?#24615;?#26696;和心理准备。”

        三问:人民?#19968;?#29575;是否会破7?

        2018年,人民币对美元汇率中间价总体呈先稳后贬、双向波动的走势。人民币对美元全年累计贬值5.0%。

        这一年中有两次贬值引发关注。先是4月中下旬以后,由于受外贸不确定性增加等因素影响,人民?#19968;?#29575;走低,到8月中旬跌至约6.9左右。四季度前夕,受美元指数低?#29615;?#24377;等因素影响,人民?#19968;?#29575;10月末跌至6.98附近,人民币贬值压力再次加大,由此引发市场对汇率破7的担忧。

        受多种利好消息的影响,2019年以来人民币呈快速走强趋势。1月11日,人民?#19968;?#29575;最高升至6.7402,创2018年7月以来新高。

        基于近期人民?#19968;?#29575;不断走强,引发市场对2019年人民?#19968;?#29575;走向的各种猜想。多数市场人士认为,人民?#19968;?#29575;再度破7的可能性并不大。

        汪同三告诉《中国经济周刊》记者,尽管2018年至少有两次汇率接近7,但?#27982;?#26377;出现破7的情况,说明人民?#19968;?#29575;还是比较稳定的。“总体来看,我认为人民?#19968;?#29575;在2019年能够保?#27835;?#23450;。其实汇?#39135;?#29616;一些波动是正常的,只要我们下决心做好?#32422;?#30340;事情,就可以尽量减少国际上一些不利因素的冲击。7,也只是一个心理点位,即便略微比7更高一些也不是?#35009;?#22823;事情。”

        中国首席经济学家论坛研究院院长、中国人民银行?#38382;率?#26494;成在“2019中国首席经济学家论坛年会”上表示,今年人民?#19968;?#29575;在正常情况下不会破7,人民币总体还存在升值可能。汇率一旦破7,市场就会形?#19978;?#23545;一致的贬值预期,人民币多头力量遭到?#31181;疲?#31354;头力量增强,从而造成汇率进一?#36739;?#36300;。短期汇率受市场预期的影响更大。目前人民?#19968;?#29575;?#28304;?#20110;稳定区间。我国“稳汇率”的方针政策是正确的。

        袁钢明也认为2019年人民?#19968;?#29575;破7的可能性明显减弱。他向《中国经济周刊》记者表示,目前我国更加注重汇率的市场机制而不是政策作用,汇率的市场化进程推进得特别快,再加上中美贸易战可能会暂停,2019年美联储加息节奏?#37096;?#33021;有所放?#28023;?#36825;些都将使人民币贬值压力得到缓解,因此,人民?#19968;?#29575;短期内没有破7压力。

        四问:积极财政政策的空间有多大?

        2019年大规模减税降费的政策已经明确,如何避免由财政收入的减少而影响财政支出?#23458;?#21516;三提出了两个措施,首先是?#23454;?#25193;大财政赤字,来弥补由减税带来的财政收入的减少;其?#38382;?#35201;降低政府的支出。“通过?#23454;?#30340;扩大财政赤字和减少政府的有关支出,能够?#22815;?#26497;的财政政策发挥更大作用。”

        2018年我国赤字率定在2.6%,相较2017年的3%有所回调。在积极财政政策定调不变的背景下,2019年如果?#23454;?#25193;大财政赤字,赤字率是否应该重新突破3%,目前各方争议颇大。

        中国社会科学院副院长高培勇表示,在经济的高质量发展阶段,防风险成为悬在头上的一把刀,这是一场输不起的战役。在当下的中国,要把财政赤字占 GDP 的比重锁定在 3% 以内。

        也有不同看法。国泰君安首席经济学家花长春认为,“2019年赤字率肯定要破3%。 我们认为增值税的减税,叠加三档并两档的改革,或减税1.3万亿,而个税减税方案或减税达3000亿-4000亿,因此2019年总的减税幅度比较明显。在支出?#25307;?#30340;情况下,预算赤字?#26102;?#28982;要破3%。政府或可通过结转以往结余和政府基金方面的预算来部?#21482;?#35299;赤字率的上升,但预算赤字率大概率仍会达到3.2%。”

        袁钢明也认为财政赤字率可以突破3%,他向《中国经济周刊》记者表示,目前我国的财政政策总体看比较谨慎。其实,财政赤字没有必要控制得那么紧,财政政策还有很大的空间。“2017年我国政府的负债?#26102;?#36739;低,低于国际通行的60%警戒线,像美国的负债率都超过了100%。所以我国财政非常安全,可以继续扩大财政赤字,赤字率甚?#37327;?#20197;突破3%。”

        五问:货币政策放松的效果明?#26376;穡?/strong>

        与2017年中央经济工作会议“稳健的货币政策要保持中性”的表述相比,2018年,中央经济工作会议已经取消了货币政策“中性”的表述。会议指出,稳健的货币政策要松紧适度,保?#33267;?#21160;性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融?#26102;?#37325;,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

        随后央行宣布全面降准,打响了开年货币政策放松第一枪。2019年1月4日,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

        此次降准是否?#34892;В?#26576;种程度上?#24067;?#36135;币政策放松是否?#34892;?#26524;,对此汪同三给以肯定。他告诉《中国经济周刊》记者,“降准肯定?#34892;?#26524;,存款准备金率降低一个百分点,市场多出的资金可不是小数目,就有一万多亿。”

        他同时提醒在资金运用上要注意两方面的问题,一是对于释放出来的银行资金,要保证能够落实到实体经济,防止出现“脱实向虚”的现象,促进实体经济的发展。二是由于现在的存款准备金率是两位数,还比较高,所以进一步落实“稳健的货币政策要做到松紧适度”的要求仍有空间。

        在袁钢明看来,要防?#22815;?#24065;政策太紧,不能只是调整存款准备金率,还要注意到货币供给的充足合理性。“TMLF(定向中期借贷便利)直接提供了银行的一些中短期流动性,其政策效果有时比降准?#36141;茫?#38134;行拿到这些流动资金以后,就会把这个资金配置到一些中短期项目上去,资金周转很灵活也很快。2019年TMLF和降准同时使用,货币政策放松的效果就会更?#29992;?#26174;。”

        六问:全国性房地产调控会放松吗?

        近期,山东菏泽取消限售、广州深圳下调?#30475;?#21033;率、珠海放?#19978;?#36141;?#35748;?#24687;接连爆出,市场上关于2019年将放松房地产调控的预期急速升温。某种程度上,这几个城市被视为全国松绑房地产调控的信号。

        此次几个地方放松房地产调控,监管层并未出面干预或者解释。住建部在部署2019年工作时表示,“房住不炒”政策不会改变,“稳地价、稳房价、稳预期”是2019年工作的首要目标,并将“差别化调控”的表述改为了“分类指导”。

        对此,沈建光认为,中央经济工作会议对房地产政策仍沿用了“房住不炒”、“构建房地产市场健康发展长效机制”的表述,意味着当前决策层不会启动全面放松房地产调控以达到“稳增长”目标。

        但是,针对上述几个地方“因地制宜”的重大突破,也有?#27835;?#20154;士预测,2019年房地产调控将出现局部松动。

        野村证券中国首席经济学家陆挺认为,2019年上半年楼市将明显转差,政府最终将在春季或之后放松对大城市的限制措施。华泰证券研究所首席宏观?#27835;?#24072;李超团队预测局部放松的时点或在2019年年中。

        即便如此,袁钢明依然坚持认为,目前国家相关部门对房地产调控的判断没有发生变化,这一次调控松绑只是个别城市放松了房地产调控。他向《中国经济周刊》记者表示,国家有多?#36136;?#27573;调控房地产市场,规定首付比例就是很重要的措施。中央不松绑首付比例等调控措施,个别地方的这?#20013;?#25918;松应该不会造成大的影响。

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